南方電力現(xiàn)貨市場發(fā)布國內(nèi)首次電力現(xiàn)貨交易結(jié)算結(jié)果

南方電力現(xiàn)貨市場20日發(fā)布國內(nèi)首次電力現(xiàn)貨交易結(jié)算結(jié)果，包括190臺發(fā)電廠機組、123家售電公司、3家大用戶在內(nèi)的廣東全部市場主體參與本次結(jié)算。從最終結(jié)算電價來看，用戶平均節(jié)點電價0.263元/千瓦時，夜間低谷時期平均節(jié)點電價0.082元/千瓦時，負荷高峰時期平均節(jié)點電價0.362元/千瓦時。

簡評

市場化再進一步，電力的商品屬性逐步顯現(xiàn)

此次電力現(xiàn)貨市場交易由發(fā)電商自主申報擬出售的電量和價格，由購電用戶自主申報擬購買電量，經(jīng)過交易平臺競價撮合，并通過電網(wǎng)運行安全檢驗，每15分鐘形成一個電價。長期以來我國火電行業(yè)受限于“市場煤計劃電”，盈利能力受煤價波動影響較大，并未體現(xiàn)出公用事業(yè)屬性。以美國PJM電力市場的運行情況為例，其電量電價均由市場交易機制決定，日前市場的自調(diào)度電量占比較高，占比25%左右的實時現(xiàn)貨市場以5分鐘為周期競價。美國PJM電力市場的運營模式確保了電力價格是由供需關(guān)系和發(fā)電成本決定，電力期貨及現(xiàn)貨市場使得電力的價格發(fā)現(xiàn)更加順暢。我們認為此次我國首次電力現(xiàn)貨交易結(jié)算落地標志著我國電力市場化再進一步，現(xiàn)貨市場的存在可以讓分時、分位置的價格信號更充分地反映電力供需情況，實現(xiàn)電力資源時間及空間的優(yōu)化配置。

短期內(nèi)發(fā)電側(cè)仍以讓利為主，長期看有望實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰

從發(fā)電側(cè)價格曲線來看，此次電力現(xiàn)貨市場仍以發(fā)電側(cè)讓利為主。由于目前電力現(xiàn)貨電量占比較小(占總用電量的2%左右)，發(fā)電側(cè)普遍基于邊際成本報價，疊加區(qū)域電力供需相對較為寬松，我們認為短期內(nèi)現(xiàn)貨市場仍將以發(fā)電側(cè)讓利為主。長期而言，隨著電力現(xiàn)場市場占比逐步提升，其有望作為價格信號實時反映電力電量市場供求關(guān)系，改變以往中長期交易只考慮電量平衡的局面。運營管理水平高、能耗低的先進機組有望搶占更多的市場份額，落后產(chǎn)能則可能以市場化的手段被淘汰出清。對于用電側(cè)而言，電力現(xiàn)貨市場有望進一步提升用戶分時用電的積極性，從而降低電網(wǎng)的峰谷偏差，實現(xiàn)全社會用電的最優(yōu)解。

重點推薦二線地方電力龍頭

電力標的方面，我們認為第二批降電價政策的出臺預(yù)示著火電標桿電價調(diào)整風險已經(jīng)基本解除，增值稅率調(diào)降的紅利有望得以保留。對于水電及核電而言，其非市場化交易電量的增值稅紅利被用于降電價，但不含稅電價未有不利影響。可再生能源電力消納保障機制的健全建立也有望進一步改善水電及風電的消納情況。目前我們繼續(xù)看好二線地方電力龍頭，重點推薦長源電力、湖北能源和福能股份。另外，長江電力各項指標表現(xiàn)良好、具有裝機增長與穩(wěn)定高分紅屬性，繼續(xù)重點推薦。